Του Enrique Diaz – Alvarez, 

Η πώληση ομολόγων στις ΗΠΑ έχει μειωθεί και οι αποδόσεις στα ομόλογα του Δημοσίου φαίνεται να είναι περιορισμένες προς το παρόν, με το επιτόκιο των δεκαετών να κυμαίνεται μεταξύ 1,60% και 1,75%. Το δολάριο είχε μια μικτή εβδομάδα, υποχωρώντας έναντι κάθε νομίσματος G10 εκτός από τη στερλίνα καθώς και τα περισσότερα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών. Δεν περιμένουμε ότι η άνοδος των επιτοκίων θα σταματήσει εδώ, αλλά χρειάζονται υψηλότερα νούμερα πληθωρισμού για να δοθεί ώθηση προς την ανοδική πορεία. Εν τω μεταξύ, οι προσδοκίες για βελτίωση της διάθεσης εμβολίων στην Ευρωζώνη στο δεύτερο τρίμηνο δημιουργούν καλύτερο κλίμα στην διαπραγμάτευση του ευρώ. Αξίζει να σημειωθεί το μαζικό κλείσιμο short θέσεων USD στην αγορά των futures,  κάτι που σημαίνει ότι δεν αναμένεται και στήριξη του αμερικανικού νομίσματος βραχυπρόθεσμα από τις short θεσεις

• Η συνεδρίαση της Κεντρικής Τράπεζας της Τουρκίας την ερχόμενη Πέμπτη θα λάβει ασυνήθιστη προσοχή μετά την απόλυση του τελευταίου διοικητή από τον Ερντογάν. Στο οικονομικό μέτωπο, έχουν σημασία τα νούμερα για τον πληθωρισμό του Μαρτίου στις ΗΠΑ, όπου πιστεύουμε ότι οι διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα και η αυξανόμενη ζήτηση δημιουργούν συνθήκες για μια άνοδο που θα μας εκπλήξει.

Στερλίνα

Η στερλίνα παρουσίασε μια ήπια εβδομάδα πωλήσεων, καθώς οι δείκτες PMI επιχειρηματικής δραστηριότητας αναθεωρήθηκαν λίγο χαμηλότερα. Ωστόσο, η απόδοση του νομίσματος έως τώρα στο 2021 είναι αρκετά ισχυρή. Λαμβάνοντας υπόψη το θετικό υπόβαθρο και την επιτυχία του προγράμματος εμβολιασμού COVID-19 στο Ηνωμένο Βασίλειο, αναμένουμε ότι αυτή η αδυναμία του νομίσματος θα είναι παροδική. Ορισμένες βραχυπρόθεσμες πολιτικές αναταράξεις ενδέχεται να καθυστερήσουν ένα αξιοσημείωτο ράλι για τη στερλίνα, δεδομένου ότι πλησιάζουμε στις κοινοβουλευτικές εκλογές  της 6ης Μαΐου στην Σκωτία.

Ευρώ

Η περασμένη εβδομάδα έφερε μικτά οικονομικά δεδομένα από την Ευρωζώνη. Οι δείκτες PMI παρουσίασαν ασυνήθιστου εύρους ανοδική αναθεώρηση και οι παραγγελίες στη Γερμανική βιομηχανία κινήθηκαν πολύ ψηλά, όμως τα στοιχεία για την ανεργία τον Φεβρουάριο ήταν ασθενέστερα από το αναμενόμενο. Πιστεύουμε ότι οι δείκτες έχουν μεγαλύτερη σημασία, καθώς τα στοιχεία για την ανεργία αφορούν σε καθυστερημένα δεδομένα. Υπάρχουν σημάδια που διαρκώς αυξάνονται ότι η διάθεση των εμβολίων στην Ευρώπη μπορεί να βελτιωθεί σημαντικά στο εξής και βλέπουμε περιθώριο για να συνεχιστεί το ράλι του ευρώ,  ειδικά δεδομένου ότι οι επενδυτές που πόνταραν ενάντια στο ευρώ βραχυπρόθεσμα, έχουν κλείσει τις θέσεις τους

Δολάριο

Μεταξύ των οικονομικών δεικτών που κυκλοφόρησαν την περασμένη εβδομάδα στις ΗΠΑ, θα μπορούσαμε να σταθούμε στο Δείκτη Τιμών Παραγωγού για τον Μάρτιο, ένα μέτρο των πιέσεων των τιμών σε επίπεδο χονδρικής. Ήταν μια σημαντική έκπληξη διότι έφτασε πολύ υψηλότερα από τις προσδοκίες της αγοράς, επιβεβαιώνοντας την άποψή μας ότι οι πιέσεις στις τιμές αυξάνονται στις ΗΠΑ. Οι αποδόσεις των ομολόγων παίρνουν μια ανάσα προς το παρόν, αλλά μια δυνητική έκπληξη  προς τα πάνω στους αριθμούς πληθωρισμού την επόμενη εβδομάδα μπορεί να αποτελέσει καταλύτη για να δοκιμάσει την κορυφή του εύρους στο οποίο κινείται ξανά.

• {O κ. Enrique Diaz – Alvarez είναι Chief Risk Officer  της εταιρείας διεθνών πληρωμών Ebury}