Αναταράξεις στις αγορές, ψύχραιμοι οι μεριδιούχοι

Ανάλυση του Κώστα Σιαμπράκου 

Η ξεγνοιασιά και χαλάρωση που πρόσφεραν οι Πασχαλινές διακοπές, σε συνδυασμό με τον ανοιξιάτικό ήλιο απανταχού στην Ελληνική επικράτεια, ανήκουν πια στο παρελθόν, με τους μεριδιούχους να επιστρέφουν στην καθημερινότητά τους και στις επενδυτικές τους έγνοιες.

Επενδυτικές έγνοιες που τους ταλανίζουν σε όλο το μέχρι τώρα διάστημα ενός δύσκολου έτους, όπως αποδεικνύεται περίτρανα το 2022, όπου σε συνδυασμό με την πανάκριβη, πλέον, οικονομική τους καθημερινότητα, κάνουν τις όποιες αποφάσεις τους να ομοιάζουν με “αναρρίχηση σε κακοτράχαλο βουνό”.

Πληθωρισμός στα ύψη, σημαντική αύξηση κόστους ζωής, ασφυκτικές τιμές ενέργειας, ελλείψεις πρώτων υλών και προϊόντων (που το πρόσφατο σκληρό Κινέζικο lockdown τις κάνει εντονότερες, αλλά παράλληλα μας θυμίζει ότι η πανδημία παραμένει εδώ – οφείλουμε να μην το λησμονούμε!),  επερχόμενες σημαντικές αυξήσεις επιτοκίων, αμείωτη ένταση του Ρωσο-Ουκρανικού πολέμου, στον οποίο το τοπίο όχι απλώς παραμένει θολό, αλλά η ομιχλώδες του ατμόσφαιρα διευρύνεται με ακόμη μεγαλύτερες αντεγκλήσεις ή αποφάσεις όπως της διακοπής φυσικού αερίου από την Ρωσία προς Πολωνία και Βουλγαρία, κλπ. Προβλήματα τεράστια στο πρώτο 4μηνο της χρονιάς, που εύλογα δεν θα επιλυθούν ολοκληρωτικά  στην υπόλοιπη διάρκεια του έτους (φυσιολογικά θα επεκταθούν και στο 2023), αλλά τουλάχιστον σε κάποια από αυτά ας υπάρξει “φως στο τούνελ”.

Όλα τα παραπάνω αντικατοπτρίζονται ξεκάθαρα τόσο στις αποδόσεις του συνόλου της αγοράς των Α/Κ, όσο και των επιμέρους υποκατηγοριών.

Κρατούμε, όμως, δύο πολύ θετικά γεγονότα:

α) την αυτονόμηση του Ελληνικού Χρηματιστηρίου σε σχέση με τις διεθνείς αγορές – ως εκ τούτου και των Α/Κ που δραστηριοποιούνται σε αυτό – και

β) την πολύ ψύχραιμη στάση των μεριδιούχων στις πρώτες ημέρες του πολέμου, οι οποίοι όχι μόνον δεν προέβησαν σε εκροές εκδηλώνοντας κατάσταση πανικού, αλλά επέστρεψαν εντός του Απριλίου με δυναμισμό και υψηλή αξία αγορών, περί των 100 εκατ. €. Θα υπάρξει διάρκεια ή θα “πτοηθούν” από το σύνολο των διεθνών αρνητικών εξελίξεων…

Αναλυτικότερα, το Ενεργητικό του Θεσμού των Α/Κ έχει διαμορφωθεί στα 10,973 δις €, σημειώνοντας “ήπια” υποχώρηση της τάξεως του -1,37%.

Στην ανεκτή πτώση του Ενεργητικού συνέβαλαν τα μέγιστα:

• οι εισροές αξίας 125 εκατ. €, με παράλληλη αύξηση μεριδίων 0,66% και οι δύο κατηγορίες που ήταν οι “φωτεινές” εξαιρέσεις στις αποδόσεις, δηλ. τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη και τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας, που κινούνται με υψηλό θετικό πρόσημο 7,64% και 7,09%, αντιστοίχως.

Αντιθέτως, η μέση απόδοση του συνόλου της αγοράς των Α/Κ καταγράφει έντονα πτωτικό πρόσημο -4,65%.

Πρωταθλητές αρνητικών αποδόσεων τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με -32,51% (ελέω Ρωσίας) και σε απόσταση τα Μετοχικά Α/Κ Διεθνή με -7,97% και τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με -6,59%.

Τα τελευταία δεν κατάφεραν να απεγκλωβισθούν από την δίνη που έχουν περιπέσει όλες οι Ομολογιακές κατηγορίες, των οποίων το εύρος κυμαίνεται από -4,66% για τα Ομολογιακά Α/Κ μη Κρατικά Επενδυτικής Διαβάθμισης έως και -3,37% για τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή.

Η προσπάθεια των μεριδιούχων για προσμονή θετικών αποδόσεων μέσω κατηγοριών Α/Κ μεσαίου η επιθετικού προφίλ (εκμεταλλευόμενοι και την υποχώρηση των διεθνών μετοχικών δεικτών) και η “αποστροφή” κατηγοριών συντηρητικού τύπου είναι ολοφάνερη:

• εισροές στα Μικτά Α/Κ 185, εκατ. €, στα Funds of Funds Μικτά 91 εκατ. €, στα Funds of Funds Μετοχικά 54 εκατ. €, ενώ εκροές στα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας και στα Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυγμένων Χωρών, με 151 και 21 εκατ. €, αντιστοίχως.