Η αγορά Αμοιβαίων Κεφαλαίων προσφέρεται για σταδιακές τοποθετήσεις…

του Κώστα Σιαμπράκου

Εντός του “εκρηκτικού μείγματος” του λεγόμενου στασιμοπληθωρισμού, που δεν είναι άλλο από το συνδυασμό υψηλού πληθωρισμού, αύξησης επιτοκίων, επιβράδυνση της ανάπτυξης, σε συνδυασμό με τις πολεμικές ιαχές, τις τιμές ενέργειας και τους προβληματισμούς στην παγκόσμια εφοδιαστική αλυσίδα, συνέχισαν να κινούνται οι παγκόσμιοι μετοχικοί και ομολογιακοί τίτλοι.

Αποτέλεσμα ήταν να διανύσουμε μία έντονα πτωτική εβδομάδα από πλευράς αποδόσεων, οι οποίες προστιθέμενες στις υψηλές απώλειες του Απριλίου, αρχίζουν, πλέον, να πιέζουν σημαντικά προς τα κάτω την αξία του Ενεργητικού, την “τσέπη” των μεριδιούχων, ενώ παράλληλα να δημιουργούν  “κλονισμό” στην επενδυτική διάθεση των τελευταίων.

Αναλυτικότερα, οι εβδομαδιαίες απώλειες του Ενεργητικού άγγιξαν το -2,09% (σε απόλυτα νούμερα μεταφράζονται σε 224,837 εκατ. €) και το διαμορφώσαν στα 10,538 δις €. Δεν υπήρξε βοήθεια από τις εισροές, όπως τις προηγούμενες εβδομάδας, καθώς οι μεριδιούχοι δείχνουν να “πάγωσαν” τις αγορές τους.

Παρόλα αυτά, το ισοζύγιο συναλλαγών παρέμεινε οριακά θετικό, κατά 2,415 εκατ. €., όμως μελλοντικά καλούνται να λύσουν ένα δύσκολο γρίφο στο μυαλό τους:  είναι η κατάλληλη χρονική στιγμή να επενδύσω σε μετοχικού τύπου Α/Κ, όταν για παράδειγμα ο παγκόσμιος δείκτης μετοχών MSCI World καταγράφει απώλειες, έναρξης έτους, άνω του 18% ή οι Αμερικάνικοι S&P 500, NASDAQ κυμαίνονται σε εύρος -17% έως και -27% και ο Ευρωπαϊκός STOXX 600 στο -15%;

Ήρθε η ώρα να τοποθετηθώ σε ομολογιακού τύπου Α/Κ, όταν οι αποδόσεις διαφόρων τύπου ομολογιακών τίτλων και προϊόντων αγγίζουν ή και ξεπερνούν κατά πολύ το -10% (πχ, ας αναφέρουμε δύο Διαπραγματεύσιμα Α/Κ – τα λεγόμενα ETF – ‘όπως το IShares 20+ Year Treasury Bond στο -20% ή το Amundi ETF Global Emerging Bond Markit IBOXX Ucits στο -16%) ή τελικό η “στάση” του πληθωρισμού και οι επερχόμενες αυξήσεις επιτοκίων θα διευρύνουν τις ζημιές;

Καθώς κανείς δεν μπορεί να αγοράσει στον “πάτο του βαρελιού”, η γνώμη μας είναι ότι είναι κατάλληλη η στιγμή για ΣΤΑΔΙΑΚΟ χτίσιμο ενός χαρτοφυλακίου, διευρυμένου σε τύπους επενδυτικών προϊόντων, αλλά και γεωγραφικής κατανομής, βεβαίως πάντοτε σε σχέση με το επενδυτικό προφίλ του μεριδιούχου.

Επιστροφή στα της εβδομάδας, όπου το πρόσημο μέσης απόδοσης της αγοράς των Α/Κ ήταν πτωτικό -2,44%.

Σε ένα 7ήμερο, όπου σχεδόν τίποτα δεν λειτούργησε σαν επενδυτικό καταφύγιο (ούτε καν ο χρυσός – μικρές εξαιρέσεις κάποια από τα commodities, όπως πλατίνα, σόγια, βρόμη κλπ, αλλά και αυτά μετρημένα στα δάχτυλα), οι κατηγορίες που ξεχώρισαν σε μέσες απώλειες ήταν: τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με -6,88%, τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη με -4,89%, τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με -4,82% (εύλογα το Ελληνικό χρηματιστήριο δεν μπόρεσε να αντισταθεί άλλο στις εισαγόμενες πιέσεις), τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με -4,48%, τα Funds of Funds Μετοχικά με -4,26% και τα Μετοχικά Α/Κ Διεθνή με -4%.

Η συναλλακτική δραστηριότητα ήταν αρκετά πιο περιορισμένη συγκριτικά με τις αμέσως προηγούμενες εβδομάδες.

Σε εισροές ηγήθηκαν τα Μικτά Α/Κ με 8,943 εκατ. € και ακολούθησαν τα Funds of Funds Μικτά με 2,114 εκατ. € και τα Σύνθετα Α/Κ Ειδικού Τύπου με 1,310 εκατ. €.

Στον αντίποδα, την υψηλότερη αξία εκροών υπέστησαν τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 5,362 εκατ. €, τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ με 1,942 εκατ. € και τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή με 1,114 εκατ. €. Στοπ στο σερί των εισροών στα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας, με χαμηλή αξία εξαγορών 498 χιλ. €.

Πηγή: Ένωση Θεσμικών Επενδυτών. Επεξεργασία στοιχείων: Κώστας Σιαμπράκος