Μεγάλος θόρυβος στις αγορές, μικρές εκροές στα Αμοιβαία Κεφάλαια

Τα επακόλουθα των αναταραχών των προηγούμενων τριών εβδομάδων βίωσε τις τελευταίες ημέρες του Μαρτίου η αγορά των Αμοιβαίων Κεφαλαίων, που αν και σχετικά έδειχνε ένα ήρεμο 7ήμερο σε σχέση με τη “βιαιότητα” των πρόσφατων γεγονότων, τελικά όχι μόνον υπέστη αισθητή πτώση Ενεργητικού, αλλά κυρίως, ένιωσε το “θόρυβο”  στην επενδυτική σκέψη των μεριδιούχων.

Με τη λέξη “θόρυβο” εννοούμε το “πάγωμα” των συναλλαγών και την έντονη μείωση της κινητικότητας των μεριδιούχων, όπως και το – για πρώτη φορά στη φετινή χρονιά – εβδομαδιαίο αρνητικό ισοζύγιο εισροών/εκροών.

• Ναι μεν, η αξία των εκροών κρίνεται ως αμελητέα, μόλις 2,299 εκατ. € (“ψίχουλα” στις εισροές 1,005 δις € στη διάρκεια του πρώτου τριμήνου), όμως δείχνει ξεκάθαρα τον υψηλό βαθμό επηρεασμού της επενδυτικής σκέψης, από την τρέχουσα τραπεζική κρίση  στο εξωτερικό και την αύξηση του πολιτικού ρίσκου στο εσωτερικό, λόγω των βουλευτικών εκλογών στο τέλος του Μαΐου.

Ειδικότερα ως προς το τελευταίο, το δίμηνο και πλέον διάστημα που ακολουθεί για την ολοκλήρωση της εκλογικής διαδικασίας δείχνει αρκετά μακρύ, δημιουργώντας περαιτέρω έννοιες, όχι μόνον ως προς το εύρος των μονάδων που θα κινηθεί ο Γενικός Δείκτης του Ελληνικού χρηματιστηρίου ή των spreads των Ελληνικών ομολόγων, αλλά και τυχόν ύπαρξης περισσοτέρων εισαγομένων αρνητικών ζητημάτων.

Όπως και να έχει, έχουμε επισημάνει και στους προηγούμενους σχολιασμούς μας, το αμέσως επόμενο τρίμηνο, μόνον ως ένα δυσκολότατο επενδυτικό παζλ μπορεί να χαρακτηρισθεί.

Τα παραπάνω οδήγησαν σε εβδομαδιαία υποχώρηση του Ενεργητικού -0,61% ή εναλλακτικά σε μείωση της κεφαλαιοποίησης κατά 74,295 εκατ. €.

Η πτώση αυτή προήλθε, σχεδόν εξ ολοκλήρου, από τις αρνητικές αποδόσεις των κατηγοριών που δραστηριοποιούνται άμεσα ή έμμεσα σε Ελληνικούς χρηματιστηριακούς και ομολογιακούς τίτλους.

Αναλυτικότερα, η μέση απόδοση του συνόλου της αγοράς είχε πτωτικό πρόσημο -0,48%, με τις 13 κατηγορίες των Α/Κ να καταγράφουν ζημιές, τις 4 οριακά κέρδη και την μία χωρίς μεταβολή (Ομολογιακά Α/Κ μη Κρατικά Επενδυτικής Διαβάθμισης).

Σε μέση αρνητική απόδοση ξεχώρισαν τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη με -2,96%, τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με -2,27% και τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με -1,13%. Στον αντίποδα, μέση θετική απόδοση, που να χρήζει προσοχής, σημείωσαν μόνον τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με 0,86%.

Η “θορυβημένη” επενδυτική σκέψη των μεριδιούχων μεταφράζεται σε υψηλό αριθμό κατηγοριών (9) με υποτονικές συναλλαγές, μόλις, μερικών χιλιάδων € – ή ακόμη και μηδενικών πράξεων σε (2) επιπλέον κατηγορίες.

Η μεγαλύτερη θετική συναλλακτική αξία έλαβε χώρα στα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 8,990 εκατ. € και στα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ με 3,998 εκατ. €. Αντιθέτως, τις εντονότερες εκροές υπέστησαν τα Funds of Funds Μικτά με 5,163 εκατ. €, τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή με 4,141 εκατ. € και τα Μικτά Α/Κ με 3,089 εκατ. €.

Από την έναρξη του έτους, η άνοδος του Ενεργητικού παραμένει σε διψήφια ποσοστά, 11,64%, που σε απόλυτα νούμερα αντιστοιχεί σε 1,266 δις €. Η άνοδος αυτή οφείλεται κατά κύριο λόγο, περί του 79,33%, στις εισροές και δευτερευόντως στις θετικές αποδόσεις.

Το ζητούμενο για το δεύτερο τρίμηνο είναι το πώς θα κινηθούν επενδυτικά οι μεριδιούχοι.

Θεωρούμαι ως “δεδομένο” ότι τον Απρίλιο θα υπάρξει ικανός όγκος εισροών, λόγω πρόσφατης δημιουργίας Ομολογιακών Α/Κ συγκεκριμένου χρονικού διαστήματος και ετήσιου μερίσματος – ομοίως και σε νέα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ – όμως, παραμένει η αμφιβολία του τι θα γίνει στις υπόλοιπες κατηγορίες, οι οποίες ως επί το πλείστων, μέχρι στιγμής, σημειώνουν εκροές. Θα δούμε…