Υψηλά δεκαπενταετίας στο Ενεργητικό των Αμοιβαίων Κεφαλαίων

 Ανάλυση του Κώστα Σιαμπράκου για την αγορά των Α/Κ

Έκρηξη συναλλαγών υπήρξε στο επταήμερο που διανύσαμε, η οποία κατέληξε σε μεγάλη θετική αξία ισοζυγίου εισροών/εκροών και είχε ως αποτέλεσμα να οδηγήσει το Ενεργητικό, όχι μόνον, σε υψηλά του έτους που διανύουμε, αλλά σε υψηλά 15ετίας.

Πράγματι, η συνολική κεφαλαιοποίηση σημείωσε εβδομαδιαία αύξηση 1,25%, που αντιστοιχεί σε 141,143 εκατ. €.

Η εν λόγω άνοδος του Ενεργητικού οφείλεται εν μέρει στη θετική μέση απόδοση 0,23% της αγοράς, αλλά, κυρίως, στην αξία των εισροών, που ανήλθε σε 132,850 εκατ. €.

Τα παραπάνω διαμόρφωσαν το Ενεργητικό περί των 11,401 δις €, που ποσοστιαία από την έναρξη της χρονιάς μεταφράζεται σε άνοδο 4,77% ή σε απόλυτα νούμερα 518,951 εκατ. €.

Στην ενίσχυση αυτή έχουν συνεισφέρει τόσο οι (απρόσμενα) υψηλές αποδόσεις των καθαρών τιμών των Α/Κ, όσο και ο όγκος των εισροών, που αγγίζει τα 207,271 εκατ. €.

Μιλούμε για υψηλά 15ετίας ως προς την αξία του Ενεργητικού, καθώς τέτοια νούμερα έχουμε να δούμε από τα τέλη του 2008, όπου ο Θεσμός των Α/Κ κατέγραφε αξία 10,415 δις € – πολύ μακριά, βέβαια, από την αξία του 2007 που ήταν υπερδιπλάσια στα 24,529 δις €, αλλά μεσολάβησε η κατάρρευση της Lehman Brothers και των αγορών.

Μετά το 2008 και ενώ το αντίστοιχο asset management στις διεθνείς αγορές ξεκίνησε να “σπάει” ρεκόρ κεφαλαιοποίησης από έτος σε έτος, η Ελληνική αγορά των Α/Κ εισήλθε στη δίνη της εγχώριας χρηματοοικονομικής κρίσης, με το Ενεργητικό στα τέλη του 2011 να ανέρχεται σε μόλις 5,214 δις €.

Η δεκαετία 2010 – 2020 χαρακτηρίζεται ως μία χαμένη περίοδος για τον Ελληνικό Θεσμό, καθώς ο μέσος όρος των κεφαλαίων υπό διαχείριση ήταν στα 6,172 δις €, που μόνον ως “πενιχρός” μπορεί να ειπωθεί.

H αλλαγή της πολιτικής σκυτάλης είχε ως αποτέλεσμα τη δυναμική επιστροφή κεφαλαίων, αλλά και αποδόσεων, με τον μέσο όρο του Ενεργητικού να κυμαίνεται στα 10,376 δις € από τα τέλη του 2020 μέχρι σήμερα (σημειωτέων δεν μιλούμε ποτέ για πολιτική, μακριά από εμάς αυτά, απλώς το χαρακτηρίζουμε ως έτη αλλαγής πορείας για τον Θεσμό των Α/Κ).

Η αλλαγή, μάλιστα, αυτή υπήρξε εν μέσω έντονων ζητημάτων, όπως παγκόσμιας πανδημίας, πολέμου Ρωσίας, Ουκρανίας, χρηματοοικονομικών προβλημάτων πληθωρισμού, ανόδου επιτοκίων και ούτω καθεξής.

Επιστροφή στα εβδομαδιαία δρώμενα, με τις 5 από τις 18 κατηγορίες των Α/Κ να σημειώνουν μικρές έως και οριακές ζημιές και τις 13 να δίνουν κέρδη. Σε μέση θετική απόδοση ξεχώρισαν τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με 1,40%, τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με 1,06% και τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 0,56%.

Η θετική έκρηξη των συναλλαγών της εβδομάδας δεν πρέπει να μας οδηγήσει σε λάθος συμπεράσματα, επενδυτικής “έξαψης” των μεριδιούχων.

Τούτο διότι οφείλεται σε μόνον μία κατηγορία, τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας, των οποίων οι εισροές ανήλθαν σε 158,369 εκατ. € (ακολούθησαν σε απόσταση τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ και τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή με 4,998 και 4,944 εκατ. €, αντιστοίχως).

Τουναντίον, 10 από τις 18 κατηγορίες υπέστησαν εκροές, εκ των οποίων σε κάποιες ήταν υψηλής αξίας: Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 14,250 εκατ. € (η “αιμορραγία”  του 2022 συνεχίστηκε στον Ιανουάριο, με το μερίδιο αγοράς έναντι του Ενεργητικού να υποχωρεί στο 12,14%, αρκετά χαμηλότερα από το μέσο όρο της 30ετίας που κυμαίνεται στο 14,48%), στα Funds of Funds Μικτά με 10,549 εκατ. € και στα Μικτά Α/Κ με 6,723 εκατ. €.